6月17日，中央财经大学2025年专题学术讲座暨财税资评论坛第11期在沙河校区10号楼4层财税资评工作坊举行。此次讲座邀请到中国人民大学财政金融学院李戎教授，分享题为《地方政府股权资产测算与财政可持续性评估：基于复杂股权网络的穿透识别》的精彩研究。讲座由财政税务学院高宏宇助理教授主持，杨龙见教授、汪昊教授、赖毅助理教授、陈怡心助理教授等多位师生参与。

讲座中，李戎教授基于网络研究、中国企业股权网络与财政可持续性领域的相关文献指出，要盘算“家底”，应当对中国地方政府资产负债表进行规模估算。他强调，股权资产作为地方政府重要的流动性资产，其配置状况对地方财政可持续性具有深远影响。为解决这一重要课题，李戎教授团队创新性地利用工商企业注册数据，构建了穿透省、市、县三级政府的股权资产网络，揭示了地方政府股权资产存在的空间分布差异。在研究过程中，团队通过上市公司数据对注册资本中实缴与认缴的差异进行部分修正，并运用大型稀疏矩阵求逆的近似方法处理股权回路问题。数据显示，截至2022年，省级地方政府平均资产规模超过10000亿元，副省级城市超过6000亿元，地级市则超过500亿元。针对股权资产的财政作用影响，李戎教授采用财政反应函数分析方法，研究发现地方政府股权资产能够延缓地方政府债务的不可持续性，地方政府可通过减持股份来缓解债务压力。同时，针对2020年永煤违约事件后市场对地方政府隐性债务风险的担忧加剧这一现象，李戎教授以永煤债违约事件作为冲击识别，论证了股权资产与传统财政能力的区别，及其对城投债为代表的隐性债务溢价与可持续性的特殊影响。

交流互动环节，与会者围绕文章的多个方面展开了热烈深入的讨论，包括股东识别的关键词列表处理方式、各省本级持有率的数据解释等问题。与会师生对李戎教授的精彩分享表示衷心感谢。本次专题学术讲座取得圆满成功。

撰稿人：高宏宇

审核人：王立勇